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所在位置：首頁(yè) - 新聞中心文/嚴睿
如果只從一個(gè)切面觀(guān)察，其實(shí)很難概括金城醫藥（300233.SZ）到底是一家什么樣的上市公司。
從公開(kāi)信息當中，你能檢索到金城醫藥的各種概念標簽：從原料藥、中間體到新型煙草，從抗生素、終端制劑到營(yíng)養保健品，從醫藥化工、合成生物學(xué)到環(huán)保工程……
在很多券商研究和投資機構眼中，“四不像”的金城醫藥或許只是一家頗有他心的醫藥化工企業(yè)。
于是，找不出些許能在資本市場(chǎng)引發(fā)共鳴的“亮點(diǎn)”的金城醫藥，躊躇在百億市值的門(mén)檻上。
但對于董事長(cháng)趙葉青而言，金城醫藥是一家從化工行業(yè)轉型橫跨到醫藥健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的正兒八經(jīng)的醫藥企業(yè)，這個(gè)基本定位對金城醫藥非常重要。
恰是因為進(jìn)入了醫藥企業(yè)的序列，金城醫藥的綜合能力才得以大幅度的提升；恰是外界看來(lái)像“拆盲盒”一樣的找方向，才使得金城醫藥解鎖了更多的潛能。
當然，作為創(chuàng )業(yè)板上市公司的董事長(cháng)，趙葉青也會(huì )有市值焦慮，但他更清楚企業(yè)的成長(cháng)選擇和近四千員工的出路，才是一切的根本。
得尋找新的可能，得拼出個(gè)升天，得對得起努力奔忙的員工，得回報相信金城醫藥能持續成長(cháng)的股東。
當《多肽鏈》以最近的距離去了解這家創(chuàng )業(yè)板上市公司的時(shí)候，發(fā)現努力求存于市場(chǎng)的金城醫藥遠比我們預想的要寶藏很多。
壹|方向
兩個(gè)平臺架起成長(cháng)支點(diǎn)
趙葉青沒(méi)有料到，醫藥行業(yè)天翻地覆的巨變，會(huì )來(lái)得如此之快。
2016年前后，掌門(mén)人趙葉青親自主導的三筆醫藥公司資產(chǎn)的并購在注入上市公司后，金城醫藥終于有了真正意義上的醫藥終端產(chǎn)品，不再僅僅是提供原料和中間體的醫藥化工企業(yè)。
然而，當初艷慕醫藥行業(yè)高利潤率的趙葉青，卻很快感受到了醫藥行業(yè)的風(fēng)向轉變。政策面一系列舉措的出臺，完全重塑了整個(gè)醫藥行業(yè)的市場(chǎng)規則與格局。
“進(jìn)入制藥行業(yè)對金城醫藥的提升是不能用經(jīng)濟回報來(lái)衡量的。”趙葉青并沒(méi)有因醫藥行業(yè)驟變而悔于進(jìn)入。
成為真正的制藥企業(yè)給金城醫藥帶來(lái)的提升與改變，是很難定量分析“回報”的。
于外部認知上，制藥企業(yè)與化工企業(yè)或者生物發(fā)酵企業(yè)相比，在品牌上就是一種升維；于內部管理上，制藥企業(yè)的質(zhì)量體系之嚴苛，也是精細化工企業(yè)無(wú)法比擬的。
“現在，我們的中間體都是參照藥品的生產(chǎn)標準”，趙葉青認為這種體系化的提升對于金城醫藥最核心的產(chǎn)業(yè)能力，影響深遠。
至于醫藥行業(yè)競爭格局，趙葉青早有清醒認識：傳統化學(xué)制藥發(fā)展空間已所剩無(wú)幾，生物藥也是競者蕓蕓，這兩個(gè)方向金城醫藥都需要高水平、高質(zhì)量切入，才能避免重復投資、卷入內卷。
金城醫藥最有競爭力的地方還是在行業(yè)上游的這條主線(xiàn)上，以原料藥、中間體制備合成為支撐發(fā)展醫藥和大健康產(chǎn)品，這個(gè)戰略定位其實(shí)一直以來(lái)都是很清晰的。
順著(zhù)這個(gè)戰略定位，持續夯實(shí)研發(fā)端與生產(chǎn)端的能力，趙葉青在過(guò)去三年里牽引金城醫藥向CMO\CDMO快速滲透，以提升金城醫藥在原料藥、中間體的傳統優(yōu)勢領(lǐng)域的服務(wù)能力。
并非是看到CMO\CDMO這幾年竄紅，金城醫藥才來(lái)蹭熱度。其實(shí)趙葉青早在十年前就在做這一步的儲備，因為除了出現顛覆性技術(shù)外，醫藥中間體的市場(chǎng)也很難挖掘出多大的增量了。
“畢竟我們是一個(gè)重視技術(shù)的企業(yè)，也有著(zhù)相當長(cháng)時(shí)間的技術(shù)積累，除了推我們自己設計的產(chǎn)品外，我們還要通過(guò)服務(wù)滿(mǎn)足客制化的精準需求。”
金城醫藥董事長(cháng)趙葉青（右三）：化學(xué)和生物兩個(gè)技術(shù)平臺架起金城醫藥成長(cháng)支點(diǎn)
最初培育中間體的過(guò)程和發(fā)展CMO\CDMO這種定制化的技術(shù)服務(wù)很相似。趙葉青認為這個(gè)領(lǐng)域還有空間，并且CMO\CDMO不僅服務(wù)的是醫藥行業(yè)，在其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也存在增量需求。
疫情這兩年，金城醫藥在CMO\CDMO領(lǐng)域有所突破，拿到了一些訂單，但比訂單更重要的是公司經(jīng)營(yíng)理念的轉變。
“以前是閉門(mén)造車(chē)，產(chǎn)品中試前基本上沒(méi)有清晰的市場(chǎng)目標，談何擁抱市場(chǎng)、擁抱客戶(hù)？”從生產(chǎn)型企業(yè)轉型技術(shù)服務(wù)、產(chǎn)品服務(wù)型企業(yè)，這是趙葉青看到CMO\CDMO方向給金城醫藥帶來(lái)的最重要改變。
但CMO\CDMO這還不足夠撐起金城醫藥更長(cháng)遠的成長(cháng)空間。
金城醫藥在“化學(xué)”和“生物”兩大平臺技術(shù)的日積月累，也讓趙葉青找到了另一個(gè)可能性——合成生物學(xué)（synthetic biology）。
合成生物學(xué)是通過(guò)對生命運作過(guò)程的掌握，利用分子生物學(xué)、基因組學(xué)、信息和工程技術(shù)等多學(xué)科技術(shù)交融，重塑一種具有特定生理功能的生物體系，使其能處理信息、制造材料、產(chǎn)生能源、提供食物、生產(chǎn)藥物、增進(jìn)健康、改善環(huán)境等，甚至人造生命。
理論上講，萬(wàn)物皆可合成。因此，合成生物學(xué)是近十年來(lái)發(fā)展最為神速的新興技術(shù)領(lǐng)域之一。
而基于發(fā)酵、酶催化以及化學(xué)合成法，在國內唯一獲得煙堿（尼古?。┖铣煞疤崛》p資質(zhì)的企業(yè)，金城醫藥目前已是全球煙堿領(lǐng)域的龍頭級企業(yè)。
這正是趙葉青說(shuō)的化學(xué)、生物兩個(gè)平臺技術(shù)交融成果的典型體現，也是他篤信合成生物學(xué)能夠支撐起金城醫藥未來(lái)成長(cháng)的原點(diǎn)。
貳|壁壘
產(chǎn)業(yè)化是最強競爭力
“在專(zhuān)注醫藥的同時(shí)，努力增加（金城醫藥）更多的可能性。”
亦如發(fā)展CMO\CDMO的邏輯一樣，立足大醫藥，拓展大健康，是趙葉青給金城醫藥定下的發(fā)展框架。
在過(guò)去很多年里，頭孢抗生素中間體、谷胱甘肽和腺苷，金城醫藥都做到了全球細分市場(chǎng)的單項冠軍，而后兩者是金城醫藥在合成生物學(xué)領(lǐng)域很有可能產(chǎn)出超級單品的大品類(lèi)。
比如谷胱甘肽在藥物開(kāi)發(fā)上，不僅廣泛應用在肝炎、溶血病、腫瘤、角膜炎、白內障等疾病的臨床治療，甚至還被發(fā)現有抑制相關(guān)病毒的功能；作為人體內重要的抗氧化劑的特性，谷胱甘肽能夠清除掉人體內的自由基，因此被作為增強免疫力、延緩衰老、美白的食品添加劑、保健品、醫美產(chǎn)品的重要基料，此外還被應用在動(dòng)植物養殖領(lǐng)域。
除了藥品之外，谷胱甘肽應用范圍所橫跨的領(lǐng)域，幾乎每一個(gè)都是比制藥更龐大的產(chǎn)業(yè)。
如果能在終端產(chǎn)品上出現千噸、萬(wàn)噸級超級單品，這對全球谷胱甘肽最大原料供應商的金城醫藥，無(wú)疑將是持續成長(cháng)的巨大動(dòng)能。
“依托優(yōu)勢原料向終端制劑延伸，只要有超強產(chǎn)品力的產(chǎn)品，我們終端的品牌才更有競爭力。”趙葉青明白終端產(chǎn)品和市場(chǎng)品牌的重要性，所以金城醫藥前些年就推出了谷胱甘肽的保健品，還拿到了兩個(gè)“藍帽子”。
在另一個(gè)做到了全球最大的原料腺苷蛋氨酸上，趙葉青的思路亦是依托優(yōu)勢原料去往下游開(kāi)拓終端制劑的市場(chǎng)。
實(shí)際上，在合成生物學(xué)領(lǐng)域，金城醫藥還存有更多類(lèi)似谷胱甘肽、腺苷、煙堿這樣的品類(lèi)機會(huì )，一旦出現“爆款”的終端產(chǎn)品，提升金城醫藥品牌的公眾認知度自然是水到渠成。
不過(guò)，這個(gè)當下迅速升溫的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，也正在吸引大量入局者。亦如華熙生物董事長(cháng)趙燕所言：合成生物是應對未來(lái)不確定性最確定的科學(xué)技術(shù)。
華熙生物（688363.SH）、安琪酵母（600298.SH）、華東醫藥（000963.SH）、華恒生物（688639.SH）等一長(cháng)串上市公司都明確表示錨定合成生物學(xué)，將其視作未來(lái)發(fā)展的主要方向。
那么金城醫藥在合成生物領(lǐng)域的比較優(yōu)勢又在哪里？這是趙葉青面對市場(chǎng)必然要直面回答的一個(gè)重要問(wèn)題。
“我們的比較優(yōu)勢還是來(lái)自于產(chǎn)業(yè)化的能力與經(jīng)驗。”回到“服務(wù)”這個(gè)角色的定位上，趙葉青認為金城醫藥需要在生產(chǎn)端拉長(cháng)長(cháng)板，并在研發(fā)端不斷突破。
今年初，金城醫藥獲得了另一家CMO\CDMO企業(yè)的新冠特效藥物中間體的訂單。趙葉青之所以說(shuō)在CMO\CDMO領(lǐng)域金城醫藥還有空間，就是基于金城醫藥擁有“化學(xué)合成”+“生物合成”雙合成技術(shù)平臺及在生產(chǎn)端構建的競爭優(yōu)勢，能夠嵌合合作伙伴和客戶(hù)方的產(chǎn)業(yè)化需求。
合成生物領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化能力建設，金城醫藥早在2009年起就已經(jīng)開(kāi)始打造。
從引進(jìn)菌種到改良菌種，其發(fā)酵工程早已成型，而引入制藥的生產(chǎn)標準和質(zhì)量體系，相當于升維了金城醫藥在這一領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化能力。
在確定合成生物學(xué)作為金城醫藥戰略方向之后，趙葉青決意向產(chǎn)業(yè)上游做延伸，將“細胞工廠(chǎng)”的工程學(xué)與上游的基因組學(xué)等生命科學(xué)“銜接”起來(lái)，如此不僅要制造生產(chǎn)細胞，還得能設計創(chuàng )造細胞。
“不僅要制造生產(chǎn)細胞，還得能設計創(chuàng )造細胞。”
畢竟，合成生物學(xué)是一個(gè)高技術(shù)含量的交叉學(xué)科，金城醫藥還要持續進(jìn)行菌種改造、細胞工廠(chǎng)設計、流程工藝提升等一系列的課題，最終讓產(chǎn)業(yè)能力變成金城醫藥最優(yōu)勢競爭力。
同時(shí)，在這一過(guò)程中，金城醫藥的合成生物及酶催化等技術(shù)在醫藥化工環(huán)保方面的應用，這兩年也取得了突破式的進(jìn)展，這為上市公司又打開(kāi)了“一扇窗”。
以綠色化工為切入點(diǎn)，為傳統化工行業(yè)提供升級改造服務(wù)，也是個(gè)不錯的產(chǎn)業(yè)方向。
叁|價(jià)值
到底給市場(chǎng)看什么？
判斷一家公司的價(jià)值，可以有很多的分析工具。但無(wú)論什么樣的方法論，其實(shí)都不如企業(yè)運營(yíng)者對市場(chǎng)的每一步“丈量”，來(lái)的貼切。
主營(yíng)收入大部分來(lái)自To B業(yè)務(wù)的金城醫藥有時(shí)候很吃虧，無(wú)論是機構投資者還是公眾投資者，對于這家公司的價(jià)值判斷很容易停留在有限的公開(kāi)信息中。
二級市場(chǎng)的邏輯有時(shí)候就是這么“勢利”，To C的企業(yè)更容易被市場(chǎng)推升價(jià)值。
愛(ài)美客、華熙生物這樣的“終端型”公司，10億的利潤就能支撐起超千億的市值，這卻是原料型企業(yè)難以想象的事。
終端品牌的影響力，不但能帶給企業(yè)巨大的商業(yè)利潤，還能在股票市場(chǎng)獲得更強的再融資能力。
收購醫藥公司資產(chǎn)也好，做保健品也罷，趙葉青無(wú)非是想在終端產(chǎn)品上能夠架設起金城醫藥的品牌支點(diǎn)，但他亦明白要做出市場(chǎng)號召力強大的終端品牌，并不容易，金城醫藥似乎缺乏這樣的基因？
“我更適合做什么，我就去做什么。”趙葉青補充說(shuō)：“日本公司堅守主業(yè)、堅持市場(chǎng)定位的做法，對我們影響很大。”
金城醫藥更適合做的還是以上中游開(kāi)發(fā)制造為主，趙葉青向《多肽鏈》表示，在合成生物學(xué)領(lǐng)域，金城醫藥的“王炸組合”就是國內頂尖的科研團隊與頂級的智能發(fā)酵工廠(chǎng)。
華東理工大學(xué)魯華生物技術(shù)研究所所長(cháng)、生物化工國家重點(diǎn)學(xué)科帶頭人魏東芝去過(guò)很多生物發(fā)酵企業(yè)，唯獨對金城醫藥發(fā)酵工廠(chǎng)的智能化改造應用格外贊賞有加。
這即是金城醫藥能夠“嫁接”到國內一線(xiàn)合成生物學(xué)技術(shù)的重要原因，也是趙葉青的“底牌”所在。
金城醫藥擁有“國家級企業(yè)技術(shù)中心、博士后科研工作站、國家綜合性新藥研發(fā)技術(shù)大平臺”3個(gè)國家級科研平臺。
盡管研發(fā)制造端的“王炸組合”不一定能在終端市場(chǎng)或者股票市場(chǎng)帶來(lái)顯著(zhù)的影響力抬升，但我們絕不能忽視其根本性?xún)r(jià)值。
回想新冠疫情大爆發(fā)，全球都被摁下暫停鍵時(shí)，為什么只有中國能源源不斷大規模輸出產(chǎn)品？不就是因為我們有超級強悍的研發(fā)制造和供應鏈能力嗎。
大部分時(shí)候，二級市場(chǎng)更樂(lè )道于“創(chuàng )新”或者“營(yíng)銷(xiāo)”帶來(lái)的價(jià)值，產(chǎn)業(yè)化所創(chuàng )造的價(jià)值卻總是被投資者低估。
“論分離純化這些工程技術(shù)，我們可能沒(méi)有漂亮的論文，沒(méi)有申請多少專(zhuān)利，講不出動(dòng)人故事，但在現實(shí)結果中我們卻能創(chuàng )造壁壘，同樣的菌種我們能夠做出更高質(zhì)量的產(chǎn)品”，從企業(yè)家視角，趙葉青希望金城醫藥的產(chǎn)業(yè)化能力也能夠獲得外界的價(jià)值認同。
當然，最終市場(chǎng)競爭比拼的是企業(yè)研產(chǎn)銷(xiāo)的“系統性競爭力”，所以相對成熟和均衡的企業(yè)容易取得成功，趙葉青認為金城醫藥“符合這個(gè)標準”，而且近幾年，他說(shuō)的最多的就是：研產(chǎn)供銷(xiāo)一體化。
未來(lái)合成生物領(lǐng)域要成功培育十億、幾十億市場(chǎng)體量的產(chǎn)品，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力同樣至關(guān)重要。
當然趙葉青不會(huì )丟掉金城醫藥下游終端營(yíng)銷(xiāo)能力建設，只不過(guò)方式上會(huì )多元化——比如與終端品牌企業(yè)做“優(yōu)勢互補”的品牌組合合作。
“我們內部有個(gè)市場(chǎng)定位的共識：在藥品、保健品的‘人用市場(chǎng)’還要努力創(chuàng )造自己的牌子；在動(dòng)植物應用市場(chǎng)，我們會(huì )采取合作的方式做終端。”趙葉青說(shuō)。
本文轉自2022年8月15日《多肽鏈》
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